Прогнозы и рекомендации

МВФ увидел первые "признаки перегрева" в России

www.k2kapital.com 29.08.2008

Финансовый рынок РФ  демонстрирует первые "признаки перегрева" на фоне в целом благополучной картины, притока инвестиций и устойчивого роста Валового внутреннего продукта, который с начала года превысил 8%, сообщил Международный валютный фонд (МВФ) в четверг в своем сообщении по итогам консультаций с правительством России.

"Несмотря на активную реакцию со стороны предложения, появляются признаки перегрева. Прирост внутреннего спроса увеличился и достиг 15% за год в реальном исчислении, что значительно выше оценок потенциального роста. Уровень инфляции с начала 2007 года вырос более, чем вдвое, и в июне 2008 года составил 15,1% (по сравнению с тем же периодом предыдущего года). Хотя вначале это увеличение было в основном связано с повышением цен на продовольствие и энергоносители, оно начинает распространяться на более широкую группу товаров и услуг", - сообщает МВФ.

 По его мнению, ужесточение ресурсных ограничений внутри страны особенно заметно на рынках труда, где дефицит рабочей силы стал причиной ускорения роста реальной заработной платы до примерно 16% в год, что выше роста производительности труда. Несмотря на все еще заниженную стоимость рубля разрыв в конкурентоспособности сокращается, а реальный эффективный обменный курс приближается к его равновесному уровню согласно оценкам экспертов Фонда.

Рост ВВП будет, как и раньше, опираться на быстрое повышение внутреннего спроса, отражая дальнейшее смягчение налогово-бюджетной политики, дополнительное значительное улучшение условий торговли и возобновление притока капитала. Однако поскольку темпы роста экономики уже намного превышают расчетный потенциал и поскольку в недалеком будущем произойдет дополнительное существенное укрепление реального обменного курса, то "утечка" через платежный баланс, вероятно, усилится.

 "С учетом этого персонал МВФ прогнозирует некоторое замедление роста ВВП в 2008 году до 7¾ процента", - сообщает МВФ.

 Банковская система России продемонстрировала свою относительную устойчивость в условиях общемировых потрясений, отмечается в отчете. Ряду банков, в значительной мере опиравшихся на иностранные займы в своей деятельности, пришлось резко сократить рост кредитов и реструктуризировать свои балансы активов и пассивов. В целом, банки в России остаются рентабельными, считает МВФ.

"Несмотря на то что потрясения на мировых финансовых рынках привели к значительному сокращению иностранных притоков во второй половине 2007 года, это не оказало значительного чистого воздействия на рост кредитов ввиду высокого уровня ликвидности банковской системы, достигнутого в результате крупных объемов внешнего заимствования до наступления потрясений", - говорится в сообщении на сайте МВФ.

 Директора выразили обеспокоенность относительно угрозы нарастающего инфляционного давления для перспектив экономического роста в России. Рост цен уже значительно превысил уровни, которые можно объяснить повышением мировых цен на продовольствие и энергоресурсы, и, вероятно, существенно превзойдет целевой показатель правительства РФ.

"Директора высказали общее предостережение в отношении того, что сильное повышательное давление на рубль, скорее всего, будет сохраняться, пока быстро растущий частный спрос и проциклическая налогово-бюджетная политика будут поддерживать темпы роста ВВП выше потенциального уровня. На этом фоне директора призвали власти ужесточить денежно-кредитную политику, отметив при этом, что политика привязки рубля к корзине доллар-евро может становиться все более инфляционной по мере укрепления положения России в пределах экономического цикла в сравнении с положением экономики США и зоны евро", - отмечается в докладе.

 В условиях продолжающегося энергичного роста и незначительного сохраняющегося резерва мощностей инфляция должна заметно превысить пересмотренный целевой уровень 10,5%, предусмотренный на конец года, полагает МВФ.

Оглавление раздела